鹰眼预警：许继电气应收账款增速高于营业收入增速

来源：新浪财经-鹰眼工作室

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4月11日，许继电气发布2024年年度报告，审计意见为标准无保留审计意见。

报告显示，公司2024年全年营业收入为170.89亿元，同比增长0.17%；归母净利润为11.17亿元，同比增长11.09%；扣非归母净利润为10.62亿元，同比增长22.19%；基本每股收益1.1018元/股。

公司自1997年4月上市以来，已经现金分红22次，累计已实施现金分红为17.92亿元。公告显示，公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.5元（含税）。

上市公司财报鹰眼预警系统分别从业绩质量、盈利能力、资金压力与安全及运营效率等四大维度，对许继电气2024年年报进行智能量化分析。

一、业绩质量层面

报告期内，公司营收为170.89亿元，同比增长0.17%；净利润为12.92亿元，同比增长8.95%；经营活动净现金流为12.99亿元，同比下降52.74%。

从收入成本及期间费用配比看，需要重点关注：

• 营业收入与营业成本变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.17%，营业成本同比下降3.23%，收入与成本变动背离。

• 销售费用变动与营业收入变动差异较大。报告期内，营业收入同比变动0.17%，销售费用同比变动46.54%，销售费用与营业收入变动差异较大。

结合经营性资产质量看，需要重点关注：

• 应收账款增速高于营业收入增速。报告期内，应收账款较期初增长21.72%，营业收入同比增长0.17%，应收账款增速高于营业收入增速。

• 营业收入增速持续下降，应收账款增速持续增长。近三期年报，营业收入同比变动分别为25.35%、13.51%、0.17%持续下降，应收账款较期初变动分别为5.21%、12.74%、21.72%持续增长。

结合现金流质量看，需要重点关注：

• 营业收入与经营活动净现金流变动背离。报告期内，营业收入同比增长0.17%，经营活动净现金流同比下降52.74%，营业收入与经营活动净现金流变动背离。

二、盈利能力层面

报告期内，公司毛利率为20.77%，同比增长15.43%；净利率为7.56%，同比增长8.77%；净资产收益率（加权）为10.08%，同比增长7.12%。

结合公司经营端看收益，需要重点关注：

• 销售毛利率大幅增长。报告期内，销售毛利率为20.77%，同比大幅增长15.43%。

• 销售毛利率增长，存货周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18%增长至20.77%，存货周转率由去年同期5.07次下降至5.06次。

• 销售毛利率增长，应收账款周转率下降。报告期内，销售毛利率由去年同期18%增长至20.77%，应收账款周转率由去年同期2.5次下降至2.13次。

从客商集中度及少数股东等维度看，需要重点关注：

• 前五大客户收入收入占比较大。报告期内，前五大客户销售额/销售总额比值为63.03%，客户过于集中。

三、资金压力与安全层面

报告期内，公司资产负债率为50.99%，同比增长9.39%；流动比率为1.66，速动比率为1.45；总债务为12.32亿元，其中短期债务为10.78亿元，短期债务占总债务比为87.54%。

从财务状况整体看，需要重点关注：

• 资产负债率持续增长。近三期年报，资产负债率分别为42.79%，46.61%，50.99%，变动趋势增长。

• 流动比率持续下降。近三期年报，流动比率分别为1.99，1.81，1.66，短期偿债能力趋弱。

从短期资金压力看，需要重点关注：

• 现金比率持续下降。近三期年报，现金比率分别为0.73、0.59、0.47，持续下降。

从长期资金压力看，需要重点关注：

• 总债务/净资产比值持续上涨。近三期年报，总债务/净资产比值分别为4.45%、5.07%、9.95%，持续增长。

从资金管控角度看，需要重点关注：

• 预付账款变动较大。报告期内，预付账款为9.4亿元，较期初变动率为117.36%。

• 预付账款增速高于营业成本增速。报告期内，预付账款较期初增长117.36%，营业成本同比增长-3.23%，预付账款增速高于营业成本增速。

• 应付票据变动较大。报告期内，应付票据为9亿元，较期初变动率为67.28%。

四、运营效率层面

报告期内，公司应收帐款周转率为2.13，同比下降14.75%；存货周转率为5.06，同比下降0.26%；总资产周转率为0.72，同比下降12.29%。

从长期性资产看，需要重点关注：

• 在建工程变动较大。报告期内，在建工程为2.1亿元，较期初增长106.98%。

• 长期待摊费用较期初变动较大。报告期内，长期待摊费用为845.8万元，较期初增长35.38%。

• 其他非流动资产变动较大。报告期内，其他非流动资产为10.9亿元，较期初增长87.42%。

从三费维度看，需要重点关注：

• 销售费用增速超过20%。报告期内，销售费用为7.2亿元，同比增长46.54%。

• 销售费用/营业收入比值持续增长。近三期年报，销售费用/营业收入比值分别为2.88%、2.88%、4.22%，持续增长。

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